Банк Японии начинает "монетарную радикализацию"

Из вариантов которые мы рассматривали в обзоре «Предстоящее заседание Банка Японии и оценки состояния курса иены к доллару и евро» в итоге реализован сценарий «монетарной радикализации». Банк Японии аннулирует предыдущую программу Asset Purchase Programm и начинает бессрочный выкуп финансовых активов увеличив совокупные объемы до 7 трллн. иен. 


Банк Японии значительно расширил список инструментов которые будут приобретаться на балансовый счет регулятора включая долгросрочные государственные долговые бумаги со сроком погашения от 7 до 40 лет. При этом BOJ начнет агрессивную скупку бумаг со средней дюрацией переместив основные объемы выкупа на 7 летние бумаги.

Банк Японии по сути объединил две схемы выкупа долговых бумаг — программу скупки активов и кредитования и операции на денежном рынке — чтобы покупать государственные бумаги по всей кривой доходности. Программы по выкупу активов станут бессрочными и неограниченными в течении каждого месяца регулятор будет выкупать государственные долговые активы на 7 трллн. иен таким образом чтобы чистый балансовый счет увеличивался на 50 трллн. иен в год

В рамках «монетарной радикализации» начинается выкуп рисковых активов включая корпоративные долговые бумаги не имеющие инвестиционного кредитного рейтинга, а также активы трастовых фондов связанных с сектором коммерческой недвижимости и фондовым рынком.

Объем выкупа так называемых индексных ETF будет увеличен до 1 триллиона иен в течении года, то есть фактически почти втрое больше чем это было раньше. Также будут выкупаться активы фондов сектора недвижимости на сумму в 30  мллрд. иен в год. 


При этом регулятор намерен добиться удвоения денежной базы к которой теперь будут привязаны основные индикаторы внутреннего денежного рынка.

Фактически установлен новый ориентир балансового счета так как основные акценты теперь смещены к состоянию денежной базы вместо традиционного индикатора в виде ставки овернайт. Регулятор будет проводить операции на денежном рынке таким образом чтобы денежная база росла в годовом показателе в среднем на 60-70 трллн. иен в год. 

«Монетарная радикализация» будет иметь долгосрочный эффект на состояние балансового счета Банка Японии и стоимость иены. При этом возникают трудности для других азиатских регуляторов поскольку может начаться новый этап ослабления курса иены по отношению к основным валютам Азии и соотвествующий рост конкуренции за экспортный рынок региона. 



Текст заявления Банка Японии 






 

Комментарии (20)

свернуть / развернуть
+
«Матрица» влияния японской базуки на курс USDJPY



Банк Японии решил стать рекордсменом по колличественному ослаблению…
+
Абэ просто харакири делать не хочет =) Там же принцип «пацан сказал — пацан сделал» )) Нельзя ему обратно… «Абэномический уровень» доллар йены ты видел… У самурая идея фикс))) К тому же старший брат дал добро… )))
+
Действительно, назад дороги уже нет...=)

Баланс BOJ
+
Не, до состояния этой рыбки самураям ещё далеко =)  К тому же им хорошо бы последние (за 12 год) ресечи Бена почитать, возможно «трудности перевода» © (азия-с..) не доконца прочувствовали идею. А так это «договорной матч», и, как правильно ты заметил по рублису «ручное запаздывание» (в данном случае) — реакции остальных ЦБ, это лишь вопрос времени. Такие выкрутасы редко кому удавалось исполнить без последствий =)

Ну и самурай надо ещё постараться..  А то у них зачастую все выхлопы в никуда..




Абэ сказал что Дао Йены на 2 года расписал, а за 2 года может много чего приключиться =)

+
Видимо, следует ожидать небольшого обострения в несуществующей валютной войне=)

Товарищи точно должны будут выступить со своим «праведным» гневом в отношении агрессивной политики BOJ...



А вот действие стимулирующих программ центробанкстеров на товарный индекс CRB все меньше и меньше… «Закон убывающей отдачи»:

+
CRB сейчас лохматить нельзя =) А то навернется идея развращения азии, все сбережения пойдут на прокорм, и тогда азиатский демос не купит по два лохфона =)))
+

Последний опрос Феда среди первичных диллеров
The latest Federal Reserve survey of senior bank credit officers Thursday showed some renewed risk appetite among customers, particularly among hedge funds and insurance firms, in the three months through early March as well as additional interest in residential mortgage-backed securities — in the context of the same kind of inertia in credit terms evident over many months.



The survey, dubbed the SCOOS or the Senior Credit Officer Opinion Survey on Dealer Financing Terms, included special questions suggesting "that the appetite of most client types to bear investment risk had increased since the beginning of 2013," the survey report said.



«In particular, nearly one-half of dealers, on net, noted an increase in the risk appetite of their most-favored hedge fund clients, while about one-fourth of respondents pointed to an increase on the part of other hedge funds and insurance companies,» the report said.



During the survey period dealers also indicated «that demand for funding had increased for a number of collateral types, particularly for securitized products» and month those, two-thirds of the respondents saw increased demand for non-agency residential MBS. More than one-fourth of the dealers saw «an increase in the use of leverage by hedge funds,» another sign of increased risk appetite. The questions were generally answered by credit officers in 22 firms and of those, 20 said their credit terms over the latest three-month period «remained basically unchanged.»



Analysts did not need the Fed survey to see how share prices have surged so far this year while commodities prices, including gold, sagged as investors were drawn to stocks and a Federal Open Market Committee majority rededicated itself to QE3.



 
+
Прекрасные заголовки от банкстеров)

 Barclays 





Societe General



Citibank




 
+
ВЫСТУПЛЕНИЕ ПРЕДСЕДАТЕЛЯ ФЕДРЕЗЕРВА НА КОНФЕРЕНЦИИ В АТЛАНТЕ (9 апреля) 

Доклад был посвящен состоянию экономики и банковской системы. Председатель отметил, что несмотря на более устойчивое состояние банков по сравнению с кризисом 2008 года экономическая активность остается все еще слабой и далекой от устойчивого восстановления. Отвечая на вопросы по итогам своего доклада глава ФРС еше раз подчеркнул, что монетарная политика американского регулятора пока останется неизменной и программы количественного смягчения в ближайшее время сохранятся. При этом Председатель обозначил понятие «нормализации монетарной политики» в условиях когда регулятор будет готов свернуть свои стимулы. «Нормализация» подразумевает, что ФРС сначала начнет повышать ставки по своим депозитам для увеличения процентных выплат на избыточные резервы банков и только на самом последнем этапе рассмотрит вопрос о продаже финансовых активов со своего баланса. При этом глава Феда выразил мнение, что вполне допустимо чтобы регулятор продолжил удерживать свой долговой портфель до полного погашения и не продавал на открытом рынке.   
+
На встрече руководства Банка Японии с первичными диллерами на долговом рынке и управляющими фондами выяснилось, что финансисты недовольны тем, что Банк Японии будет скупать слишком большие объемы долговых бумаг что будет угрожать ликвидности. 




Банк Японии и диллеры
TOKYO, April 11 (Reuters) — Financial institutions asked the Bank of Japan if it would consider buying debt in smaller amounts as each scheduled purchase is too large, a senior BOJ offical said on Thursday. The central bank would consider whether it needs to change the allocation of its debt purchases, the offical also told reporters after the BOJ met with JGB primary dealers and other market participants to explain the radical changes to its monetary policy. The central bank also has no plans to lower its purchases of short-term debt, the official said. Last week, the BOJ agreed to double the amount of JGBs it holds and the monetary base over the next two years in a bold move to end years of deflation and achieve its 2 percent inflation target.
+

St Louis Fed's Bullard: Ready to Up QE3 if Infl Conts to Fall


"People have been focusing on unemployment a lot but maybe are a little bit
blinded that the <strong>inflation numbers have come in very low,</strong>" St. Louis Federal
Reserve Bank James Bullard told reporters on the sidelines of the Minsky
conference hosted by the Levy Institute in New York.

     During the question and answer session with the audience, Bullard noted
that inflation, as measured by the personal consumption expenditures index, is
running very low right now. 

     "I'm getting concerned by that," Bullard said, adding that inflation
running below the policy-setting Federal Open Market Committee's price stability
target gives the group "room to maneuver." 

     Pressed by reporters to indicate exactly what "room to maneuver" means,
Bullard - a voter on the FOMC this year - said,<strong><span style="text-decoration: underline;"> "I think if inflation continued
to go down I'd be willing to increase the pace of (asset) purchases.</span></strong>
+
Финансовая стратегия на 2013 год от японского страхового фонда Nippon Life Insurance Co

Nippon Life Insurance Co
Nippon Life Insurance Co, Japan's largest life insurer in terms of assets, plans to buy more foreign bonds while limiting its purchases of Japanese government bonds this fiscal year that began on April 1, the chief fund manager at the firm said late on Monday.



Nippon Life is cautiously considering the timing and scale of purchases of JGBs as their yields had fallen further after the Bank of Japan announced drastic monetary easing on April 4. «We will increase purchases of foreign bonds if the drop in JGB yields continues,» Hiroshi Ozeki, executive officer and general manager of the finance and investment planning department at Nippon Life, told reporters.




In fiscal 2012, the company increased the balance of domestic bonds mainly by buying JGBs by Y2.13 trillion to Y24.18 trillion while decreasing foreign bond holdings by Y160 billion to Y8.75 trillion.



The recent drop in JGB yields is discouraging Nippon and other life insurers from buying JGBs and prompting them to buy more foreign bonds amid easing concern about incurring foreign exchange losses caused by a stronger yen.



In the last fiscal year, Nippon Life raised the balance of hedged foreign bond holdings by Y260 billion to Y6.64 trillion but cut the balance of unhedged foreign bond holdings by Y420 billion to Y2.11 trillion.



The firm will consider buying unhedged foreign bonds in a flexible manner while paying attention to developments in foreign exchange and interest rates.



The total assets held by Nippon Life at the end of March stood at Y52.44 trillion, up Y1.6 trillion from a year earlier. Ozeki expects the dollar to trade in a range of Y93 to Y103 and the euro to move between Y117 and Y137 during this fiscal year.



He expects the 10-year JGB yield to move between 0.3% and 0.9% in fiscal 2013. The 10-year bond yield closed at 0.610% on Monday. Nippon Life tends to invest about 70% of its total assets in lower-risk assets, mainly yen-denominated securities and hedged foreign bonds, and about 30% in higher-risk assets such as domestic stocks, unhedged foreign currency assets and real estate.



NLI Research Institute, Nippon Life's think tank, expects Japan's gross domestic product to grow by a real 2.5% this fiscal year, up from an estimated 1.1% in fiscal 2012, before contracting 0.2% in fiscal 2014.



«Japan's economy is likely to post high growth this fiscal year due to an increase in exports on the back of a moderate global economic recovery,» Ozeki said. As for U.S. growth, NLI forecast +1.8% this calendar year and +2.7% in 2014.



It expects the European economy to contract 0.3% in calendar 2013 but grow 1.0% in 2014. Unrealized profits in securities held by Nippon Life at the end of March stood at Y5.73 trillion, up Y3.03 trillion at the end of March 2012. High unrealized profits in securities can work as a buffer against any losses from investing in riskier assets.



At the end of March, the balance of domestic stocks held by Nippon Life totaled Y6.6 trillion, or 13% of its total assets, down Y260 billion from a year earlier. The firm expects the Nikkei 225 stock index to trade in a range of 10,500 to 15,500 this fiscal year.
+
Инфляция в Японии все еще в печальке:



А вот с инфляционными ожиданиями дела получше будут.
График 5YR Breakeven rate Еврозоны и Японии:


График 10YR Breakeven rate Германии, Франции, США, Великобритании и Японии:


В качестве индикатора ожидаемой инфляции используется breakeven rate — разница доходностей между гос.облигациями (защищенными от инфляции и «обыкновенными»)


С Днем Великой Победы!!!
+
Действия ЦБ Японии на долговом рынке:
+
...«By maintaining the trust of the markets, we will deal with the risks of sharp increases in long-term interest rates,» Mr. Abe said Wednesday in Parliament. He also said he expects the central bank to take «appropriate action» to deal with the problem...

+
ну тут дело такое… опасное. если посмотреть на графики процентной доходности в 1998 году и в 2003 году то видно, что после того как доходности японских бондов опускались до неприличных минимумов то последующий разворот вверх по доходности был почти что эпическим по меркам долгового рынка. d 98 году по моему с 0.6% был уход до почти 2.5% а в 2003 году с 0.5% до почти 2%. так что тут видимо только фрс должен прийти на помощь япам иначе снова 2% может быть. тогда опасно будет все это
+


Текущее движение на долговом рынке Японии — это перераспределение капиталов?
Действия БЯ повышают инфляционные ожидания, текущие доходности перестают устраивать и начинается переток средств в более доходные инструменты… Это не входило в планы БЯ?
Или тазик под sell-off не успевают подставить...=)
+
ну они конечно риски учитывали, но пока непонятно все ли было расчитано в условиях когда начнут меняться настроения по поводу американского QE. в принципе тут без фрс никак не обойтись если доха трежерис будет расти то ставки расти будут везде так что надо подождать что будет с трежерис. насколько я понимаю «сверка часов» между фрс и банком японии безусловно была и япы были и есть в курсе того, что будет делать фрс. поэтому как говорится «wait and see» а дальше видно будет. QE фрс по всей видимости немного сократит в любом случае и тут важно каким образом поведет себя после этого рынок. хотя я думаю что федералы все варианты просчитывают и пока не время чтобы дать нарушить стабильность и отпустить на «волю волу». япам по всей видимости дали время на свой «брусиловский прорыв» а если так то значит будет сделано все чтобы внушить рынку что фрс не допустит роста волатильности и снижения ликвидности по крайне мере еще на год.
+
«Мы с Тамарой ходим парой...»©



U.S. Congressional Budget Office slashed its budget deficit forecast for this year by $203 bln to $642 bln

Снижение дефицита может компенсировать рост доходностей?
+
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.
© 2015 Medelle Finance