Бывший глава Феда Бернанке полагает, что учетные ставки ФРС больше не вернутся на докризисные уровни


Недавно в рамках частного общения с управляющими фондами в рамках неформального ужина бывший глава Феда Бернанке произнес «странную» (для многих) фразу ....«Процентная ставка FOMC будет оставаться низкой очень долго и скорее всего не достигнет уровня в 4% при моей жизни, а может быть даже не превысит и 2%...»

Между прочим для гонорара для Бена народ скинулся и заплатил почти лям долларов. Может быть за такие деньги Бен отдал какой то свой инсайд?))

Вот теперь все и спорят по этому поводу, что ж такого знает Бен про ставки раз не ждет их роста так долго или он просто намекал, что срок его (Бернанкиной) жизни будет слишком коротким...

Поскольку публичная информация об этом ужине и комментариях Бена особо нигде на присутствует (кроме общих фраз или рассуждений о цене гонорара) можно предоставить аудиозапись с пересказом фразы Бена по поводу ставок со стороны одного из организаторов этого ужина. 

(По поводу фразы про ставки слушать надо начиная с 0.24 по 1.10… далее идет обмен  мнениями про высказанное Беном) 

 www.coffeeandmarkets.com/CoffeeandMarkets051914.mp3

Комментарии (48)

свернуть / развернуть
+
сегодня три раза пересматривали оценку промактивности (за май) янки в рамках ISM)) сначала 53.2 дали, через час скорректировали до 56, а еще через полчаса до 55.4. в итоге подогнали чтобы ISM майский оказался таки выше апрельского (было в апреле 54.9) хохма в том, что после первых данных (которые «плохие») банковские  аналитики успели сочинить целые талмуды с пересмотром оценки ввп и прочей статы по америке)) видимо теперь придется им сидеть до ночи у себя в конторах и все быстро переписывать назад)
+
картина маслом — количество внутредневных движений по индексу SP 500 в размере 2% падает третий год подряд. Парни из Феда стали «волноваться» ибо «коммуникации с рынком» работают настолько идеально, что уровень ценовой волатильности превратился в сплошную прямую линию)) 

 
+
мочилово Обамы опять пошло от респов. 

REP BOEHNER: AMERICANS ARE BEING SQUEEZED BY OBAMA'S POLICIES 
+
 PPI за май

+
Диспозиция на рынке трежерис по итогам апреля в рамках иностранных портфельных объемов.

Общая расстановка по иностранным держателям ( в мллд. $)



Изменение портфельных долей в процентах за месяц 



Общая доля иностранных держателей трежерис  

 
+
картинки по американскому рынку труда

 
+
Вообще, конечно, большой вопрос, насколько фактор снижающейся безработицы способен оказать повышательное давление на инфляцию в штатах, если принять во внимание снижение доли трудоспособного населения, увеличение доли частично занятого населения и остающееся внушительным число «отчаявшихся». В контексте инфляция-рынок труда, видимо, скорее стоит обращать внимание на динамику оплаты труда.
Если же говорить об инфляции вообще, то, я полагаю, сейчас наибольший риск повышательного давления на нее возникает со стороны цен на нефть.
+
ну так они и «дебатируют» по этому поводу)) вот можно ознакомиться тезисно с некоторыми деталями «споров» 

СПОРЫ В ФРС- ЧЕЙ ИНДИКАТОР РЫНКА ТРУДА КРУЧЕ?
Fed officials face a conundrum: Should they keep trying to spur economic growth and hiring by holding short-term interest rates near zero, or will those low rates eventually spark inflation without helping those long out of work?



One school of thought, espoused by former Obama White House economic adviser Alan Krueger and some Fed researchers, sees the exodus as proof the pool of available labor is smaller than many think.



If millions have drifted to the sidelines of the workforce, that would contribute to higher wage growth and greater inflationary pressure.


 The other view, embraced by Fed Chairwoman Janet Yellen and some other Fed economists, believes these millions can be drawn back into steady work if the economy strengthens.


They thus represent a hidden supply of labor that will keep inflation down.

The first camp believes the Fed's low-interest-rate policy has done about all it can to boost economic growth and help the long-term unemployed.


The second camp believes the Fed still can prompt more job gains by keeping interest rates low.



If the first view proves right, the Fed may have to start raising interest rates to control inflation sooner than planned, a development that could jar stock and bond markets.



The debate centers around the puzzle of people like Colleen Posley, who lost her job as a customer-service representative at Yahoo in early 2009 during a round of layoffs.


Now 37 years old, she is still searching for work more than five years later. Ms. Posley lives with her parents and sister in a small town about 40 miles outside of Portland, Ore. After losing her job, she earned a bachelor's degree in business administration through an accelerated program, then sent out 275 résumés her first year out of school. The result: five interviews and no call backs. «Every time I sat at the computer, I thought I was going to throw up or pass out,» she said. Dispirited, she now searches for jobs only on Thursdays but still carefully tailors each résumé she sends out. In late 2012, she applied for Social Security's disability benefits for arthritis in her back that she said makes bending difficult and standing for long periods «straight-up painful.» Ms. Posley says she «absolutely» would prefer working to receiving disability benefits.



Research shows that most people who enter the disability program drop out of the labor force for good. Ms. Posley fits the profile of individuals documented by Mr. Krueger.



 Other economists came to the same conclusion independently, including Princeton University Professor Mark Watson, Northwestern economist Robert Gordon and researchers at the Federal Reserve Bank of New York. The White House advanced the idea, too, noting in its March release of the Economic Report of the President that large numbers of «short-term unemployed put more downward pressure on wages.»

 Those on Ms. Yellen's side of the debate can find support in the experience of MaryBeth Kindgren. The 54-year-old struggled for three years to find work after losing her customer-service job in 2011. She moved to Port Charlotte, Fla., enticed by a friend who promised brighter job prospects, but found only a low-wage, part-time job, which ended after three months. She moved back to Washington state and later Los Angeles in search of opportunities. In February, she landed a new part-time job at a call center for a company selling health supplements. The paycheck didn't cover all her bills, and the job didn't include benefits. Ms. Kindgren kept searching for full-time work. A few weeks ago, the company offered her a full-time position, with full benefits, including health insurance and more responsibility. She now oversees the call center during her weekend shifts. «It's a happy ending for me,» she said. «I'm hoping I have a job there until I retire.»

 
+
Ну собственно вот основные «Итоги» июньского заседания....
-QUESTION from the AP: Today's statement repeated a phrase that the Committee has been using that there's likely to be a considerable period between the end of the bond purchases and the first hike in the Fed funds rate. In March you gave us some guidance trying to help us understand that by saying that is hard to define, but it could mean six months. Is that a time frame that you still feel comfortable with? And if you feel like it needs to be modified, could you give us an assessment of the market seem to expect a rate — the first rate hike in the second half of next year. Is that a good assessment? YELLEN: So what I want to say, the guidance that I want to give you is that there is no mechanical formula whatsoever for what a considerable time means. The answer as to what it means is it depends. It depends on how the economy progresses. The Committee said very clearly in their statement that what they would be looking at and deciding on the timing of interest rate increases would be the progress we're making in achieving our objectives, how far we are from achieving our labor market objective and our inflation objective, and that we will be assessing that progress. That's the key determinant of when interest rate increases are likely to come. QUESTION: In the second half of the year, next year? YELLEN: There is no mechanical formula. (Laughter)
Можно было просто сказать в стиле Раневской… «пионер идите вы в ж… у»)))
 
+
ну не въехал человек с первого раза, ну с кем не бывает)
+
Похоже не зря денег подкинули Бену Шаломовичу.
+
 вчера он кстати в Цюрихе где то выступал
+
сроки «пребывания» в Феде

+
Разница в доходностях 10-ти летних «трежерис» и «бундес» превысила уровень 2005 года.

+
Собственно сам график:
+
С одной стороны разница очень высока по историческим меркам за последние 20 лет — повод ожидать снижения (и роста евро), с другой стороны — тренд роста разницы вполне живой, и если ожидать дальнейший рост разницы — то можно ожидать и снижения евро. Дилемма для многих.
+
3-х месячная волатильность курса EURUSD уверенно обосновалась в "радиактивной зоне" и осталось совсем чуть-чуть, чтобы обновить исторический минимум…
Снижение происходит по всей кривой волатильности. Месячная вола уже обновила свой исторический минимум от 2007...
Возможно, что развязка где-то близко...))
Хотя VIX на S&P уже довольно долго «прибит гвоздями» к «полу»))

+
«Лучше день потерять, потом за пять минут долететь». =)
По представленной Вами картинке — курс евро/бакс развернется только после того, когда разворот направления движения спреда станет очевидным, а это случится при уходе спреда ниже 0,7. А до того у доллара есть все шансы на укрепление в паре с евро.
 
+
Немного напрягает, что после минимума волатильности в 2007 году развязка по EURUSD наступила только через год:)
И EUR успел отмахать 25 фигур вверх… вместе с ростом волатильности))
+
ну 25 щас точно не отмахает, но так запросто скидывать со счетов возможность сценария «еврозомби атакует» пока мне кажется не надо)) посмотрим докуда упадет сейчас в июле-августе потом видно будет. по истории куда выход из лета (по закрытию августа) для евро (раньше марка) туда и тренд до первой половины октября.
+
Волатильность после минимума пошла в рост, в марте достигла «технической цели», тогда же Полсон сказал что всё нормально, всё под контролем. Дальше в рынке играли маркетмейкеры, драйвили по максимуму, по «выгодному маршруту», никого не щадили =) Тогда же в 2007 и голд резко в рост пошел, видимо от великого доверия словам регуляторов и какбы «ничего не предвещало» =)


+
Возможно, что развязка где-то близко...))
Хотя VIX на S&P уже довольно долго «прибит гвоздями» к «полу»))

-----------------------------------------------------

Не стала офтопить в чужой теме, многобукв и картинки, ответила на выделенную часть в этой теме.
+
ну спрэд 2 летних (трежери-гансы) тоже обновил новый максимум в пользу трежерис, но кредитный спрэд однако на новый максимум не не ушел и пока много лучше показателей с конца 2012 г. тем более что спрэды 10 летних особой роли не играют ибо максимальный срок свопого контракта это 2 года потому и смотрят за спрэдами по короткой кривой. ну и в принципе очень важную роль до сих пор играет слишком большой разрыв в балансовом счете феда против ецб поскольку роста балансового счета ецб так и не произошло. вообщем конечно ситуевина для евро стала много хуже чем до «радикализации» но не настолько хуже как могло бы быть и какие то шансы не упасть слишком сильно для евро пока имеются. ну а дальше… как говорится посмотрим кто окажется прав в «историческом споре» РЫНОК ПРОТИВ ТРЕЖЕРИС))) что то мне подсказывает, что ТРЕЖЕРИС опять окажутся правы))) в смысле что низкая доходность длинной кривой это «Жжу» неспроста и когда умолкнут нынешние истерики по поводу наступления эры инфляции то будет очень весело с учетом такого эпического лонга по баксу со стороны банкстеров)) 
+
Небольшая страшилка на тему грядущей эры инфляции и нынешней рекордно низкой волатильности:




Инфляция может взорвать пузырь на рынках акций и бондов
Федеральная резервная система США, поделившись недавно планами повременить с повышением процентных ставок, уменьшила волатильность валютных рынков, что подстегнуло рост цен на акции и облигации. В то же время растут и инфляционные ожидания, которые могут сбить цены на эти активы. Как видно на графике, индекс мирового рынка акций MSCI All-World покоряет новую высоту, идет вверх и индикатор долгового рынка Global Broad Market от Bank of America Merrill Lynch. Активы дорожают, так как высказывания главы ФРС Джанет Йеллен о том, что процентные ставки могут остаться около нуля “на продолжительное время” уменьшили ожидающийся трейдерами размер колебаний валютных курсов, который измеряется соответствующим индексом волатильности от Deutsche Bank AG. На нижней панели показана динамика ставки безубыточности — это индикатор инфляционных ожиданий, который рассчитывается как спред доходности пятилетних казначейских облигаций США и индексируемых по инфляции бондов аналогичного срока погашения. Вчера этот показатель поднимался до 2,12 процентного пункта, или пика с мая 2013 года. Потребительские цены в США выросли за 12 месяцев к концу мая на 2,1 процента — это самый высокий уровень инфляции с октября 2012 года. Рост ставок начнется к июню следующего года — сейчас этого ждут 45 процентов трейдеров, хотя в начале месяца так считали только 35 процентов опрошенных. “Волатильность валютных рынков рекордно низкая, поэтому идет охота за доходностью во всех активах, — говорит Грег Гиббс, глава отдела стратегии на азиатско-тихоокеанских рынках Royal Bank of Scotland Group Plc в Сингапуре. — Если появятся признаки, что ФРС перейдет к повышению ставок раньше запланированного срока, это может весьма больно ударить по рынкам”. «Искаженные» данные Йеллен, которая возглавила ФРС в феврале, на прошлой неделе проигнорировала рост индекса потребительских цен, назвав эти данные “искаженными”. Глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли сказал 24 июня, что не стал бы “ставить слишком много” на повышение процентных ставок к середине 2015 года. Сегодня ожидается публикация индекса PCE, отражающего размер потребительских затрат — для ФРС это основной индикатор роста цен. Экономисты прогнозируют, что в мае индекс мог продемонстрировать самый резкий подъем с октября 2012 года. За последние 12 месяцев индикатор мирового рынка акций от MSCI поднялся на 22 процента, а на прошлой неделе достигал исторического пика. Согласно индексу Bank of America, долговые бумаги могут принести инвесторам в этом году 8,6 процента годовых — это станет лучшим результатом с 2002 года.

+
угу)) так «общественность» и разводят. чего то это ухарь не стал удлинять график скажем до 2011 или 2010 для большей объективности?))) раздвинем как говорится график брикевана до 2010 года и у нас получится совсем иная картина ибо в 11 году индекс брикевана был на 2.5%. и чего то я в итоге инфляционного кошмара не увидел как только сипи сдулся))) Между прочим у феда есть такой же индекс и по динамике его (феда) индекса картинка совершенно иная
+
чего то PCE еле тянет однако))

 
+
по моему уже давно можно догадатся что надо больше боятся дефляки нежели инфляки, а если уж про пузыри и падежи, то я уверен что не от инфляки все это сдуется а от иных вещей. к примеру пиндык в ЕЗ и убытки для япов что станет триггером для селлофф трежаков от япов а потом от остальных. хотя может и другой триггер будет, но точно не инфляция… инфляция потом может быть уже после сдутия
+
C таким ВВП (и манипуляцией им) — можно смело двигать 10-л. трежеря к 1%. А там и в отрицательную зону ))))
+
ну до процента конечно вряд ли сдвинут, но времена нынче точно необычайные)) 

 
+
Времена необычайные, а получится всё как всегда. © Черномырдин.
+
Инфляция в инфографике:



+
Вот тема есть «страшная») Республиканцы хотят взять ФРС под контроль Конгресса и правительства. Если республиканцы победят на выборах в Сенат у них будет полный контроль в Конгрессе и тогда предложение по урезанию власти ФРС вполне могут протащить



Республиканцы хотят ограничить власть ФРС
House Republicans frustrated by the Federal Reserve’s expansive economic stimulus campaign and its growing role as a financial regulator are renewing their efforts to constrain the central bank. The Fed would be required to set monetary policy based on a published formula under legislation introduced this week by leading Republicans on the Financial Services Committee. Other bills would eliminate the Fed’s responsibility to maximize employment, or eliminate the Fed entirely. The bills face uncertain prospects in the House, and have no future in the Senate while it remains under Democratic control. But they highlight ideas that Republicans are likely to revisit if they win a majority in both houses of Congress in the midterm elections. “We have seen a radical departure from the historic norms of monetary policy conduct,” Representative Jeb Hensarling of Texas, who is chairman of the Financial Services Committee, said at a hearing on Thursday. “Monetary policy is at its best in maintaining stable, healthy economic growth when it follows a clear, predictable rule or path.” The most prominent piece of legislation, sponsored by Representatives Bill Huizenga of Michigan and Scott Garrett of New Jersey, is a result of a yearlong series of hearings orchestrated by Mr. Hensarling’s committee to review the Fed’s performance on the occasion of its 100th anniversary. It would require the Fed to set interest rates based on a published rule like the Taylor Rule, a formula written by the Stanford University economist John B. Taylor that specifies the appropriate level of interest rates based on the pace of inflation and the gap between actual and potential economic output. The Fed would be required to explain deviations from its rule, although it could change the rule. It would also be subject to audits by the Government Accountability Office. The Fed has moved in the direction favored by Republicans in recent years, most notably by adopting an explicit inflation target in 2012. But the Fed’s chairwoman, Janet L. Yellen, and other officials have emphasized the need for flexibility. Professor Taylor, for example, argues that under his formula the Fed should already have raised short-term interest rates above 1 percent, while the Fed has indicated it plans to keep rates near zero into next year to encourage job growth. Professor Taylor said at Thursday’s hearing that the legislation left the Fed “enough flexibility” to deviate from the rule in a crisis. “It seems to me to be the essence of transparency and accountability,” he said. “How could someone object to that?” Simon H. Johnson, an economics professor at the Massachusetts Institute of Technology, responded that the legislation would not succeed in making monetary policy more predictable, but instead inject politics into the process. “The experts have to have the ability to make these decisions,” he said. “What you’re going to get from this is a massive amount of volatility in financial markets.” A second prong of the legislation is focused on the Fed’s regulatory role, requiring the central bank to subject proposed rules to a cost-benefit analysis. Republicans describe this as a common-sense requirement already imposed on most arms of the federal government. Democrats counter that it is an effort to impede the expansion of regulation required by the 2010 Dodd-Frank Act. Representative Maxine Waters of California, the ranking Democratic member of the committee, said the requirement would “cripple” the Fed “by making the Fed’s rule-making more tedious, more expensive and subject to endless legal challenges.” Hester Peirce, a senior research fellow at the Mercatus Center at George Mason University who testified on Thursday in support of the legislation, said a little trouble was worth it. “It may take the Fed a little longer to adopt a rule, but these rules are in place for years and years,” she said. “What we’ll end up with is higher-quality rules.” The legislation includes a variety of other measures to increase transparency, including quarterly congressional testimony by the Fed’s chief and disclosure of the salaries of highly paid employees. It would also create a staff for each member of the Fed’s board, increasing the ability to conduct independent research. Republicans unhappy about the Fed’s expansive campaign to stimulate the economy have sought repeatedly in recent years to rein in the central bank. The House in 2012 passed legislation increasing oversight of the Fed’s decision-making process, although the details were different then. Another bill now before the House would require the Fed to focus on controlling inflation, eliminating its legal obligation to seek to maximize employment, a mandate made explicit in the 1970s. Another would eliminate the central bank entirely. “All anyone cares about is what the Fed is going to do,” said Representative John Campbell, a California Republican who said he favored the relatively modest approach of requiring the Fed to specify and follow a policy rule. “It’s like they’re running the whole show, and to me that’s a distortion of the way that the economy is supposed to work. We’re just saying, please give the market some stability here.” The Fed has not responded publicly to the latest proposals, but it has objected to similar ideas as impairing its freedom to manage interest rates. Ms. Yellen is likely to face questions on the subject when she appears before House and Senate panels on Tuesday and Wednesday for semiannual testimony.


+
время выступления Йеллен на Джексон Холе и повестка доклада 

 
+
Мадам подвердила слова Бернанке )))) Но оставила заднюю дверь открытой — на всякий случай
+


А
 странно, что реальные дохи ( ощищенные от инфляции ) смотрят не совсем в пользу$, а если добавить CPI, то раскорреляция налицо))
+
капитализация компаний и удельный вес в SP 500:
сравнение в период 1998 и в настоящий период


 
+
ну вот и стали сбываться «опасения» Жанны. 

 
+
Американские потребители существенно сократили расходы в 2013 году, поскольку продолжилось снижение реальных доходов домохозяйств. В большинстве категорий по расходам наблюдалось падение расходов кроме затрат на обслуживание недвижимости и медицинских услуг.  



 
+
А эти графики (две (2) шт.(штукЕ)) между собой связаны?
+
ну вроде да. первый расходы, а второй бюджет домохозяйств по категориям расходов. вообщем крутятся туда-сюда)
+
По второй картинкЕ не ясно за какой она год.
WSJ — желтая пресса, подмена «понятий» в этих двух картинка есть на все 146% ©.


Цена второй картинки 4125 $


По первой картинке — Одежда — снижение на почти 7% = снижению цен (я там одеваю и одеваюсь) — (т.е. при неизменном уровне доходов в 2013 году было СНИЖЕНИЕ ЦЕН — снижение ЗАТРАТ).


В пух и перья могу эти картинкЕ от WSJ расхерЯчить… по всем пунктам… Эта статья для  среднестатического амерского урюпинска…
+
а это не статья, это перепечатка официальных данных от BLS. просто графики видимо WSJ переделал

вот сама статистика там вроде как тоже самое

www.bls.gov/news.release/cesan.nr0.htm





 
+
BLS «контора» хорошая, но не всегда дружит с реальностью. Для WSJ, как и для ФРС, ЕЦБ, BOJ /etc., etc, etc/, важна любая  «волшебная» ЦИФРА, вокруг неё и «шаманят»… все кому не лень =)
+
так статистика это на то и «лженаука» чтоб разводить))) 
+
правда вот эти вот трендики не очень хорошие. 

US DATA: «Cash sales made up 33 percent of total home sales in June 2014, the lowest share since September 2008 (considered the unofficial start of the financial crisis), and down from 36.3 percent in June 2013. While the cash sales share also fell month over month from the 34.4 percent reported in May 2014, cash sales share comparisons should be made on a year-over-year basis due to the seasonal nature of the housing market. The share has fallen year over year each month since January 2013. Prior to the housing crisis, the cash sales share of total home sales averaged approximately 25 percent. The peak occurred in January 2011, when cash transactions made up 46.2 percent of total home sales.» 
+
и вот это тоже нехорошо. 

Mortgage applications decreased 7.2 percent from one week earlier, according to data from the Mortgage Bankers Association's (MBA) Weekly Mortgage Applications Survey for the week ending September 5, 2014.

The Market Composite Index, a measure of mortgage loan application volume, decreased 7.2 percent on a seasonally adjusted basis from one week earlier, tothe lowest level since December 2000.

On an unadjusted basis, the Index decreased 17 percent compared with the previous week. The Refinance Index decreased 11 percent from the previous week, to the lowest level since November 2008.

The seasonally adjusted Purchase Index decreased 3 percent from one week earlier, to the lowest level since February 2014.

The unadjusted Purchase Index decreased 14 percent compared with the previous week and was 12 percent lower than the same week one year ago.


The refinance share of mortgage activity decreased to 55 percent of total applications from 57 percent the previous week.

The adjustable-rate mortgage (ARM) share of activity decreased to 7.5 percent of total applications from 7.8 percent the previous week.


The average contract interest rate for 30-year fixed-rate mortgages with conforming loan balances ($417,000 or less) increased to 4.27 percent, the first increase in four weeks, from 4.25 percent, with points increasing to 0.25 from 0.24 (including the origination fee) for 80 percent loan-to-value ratio (LTV) loans.


+
По словам Плоссера, некоторый пессимизм, наблюдаемый в определённых кругах в отношении долгосрочных перспектив, вероятно, преувеличен. «Мы живем в постоянно меняющемся мире, который, как я надеюсь, будет полон новых удивительных событий, которые увеличат экономическое благосостояние», — сказал он.
Денежно-кредитная политика имеет весьма отдаленное отношение к тому, что происходит с экономической активностью в целом в долгосрочной перспективе, отметил Плоссер. Он объяснил, что действия ФРС «играют ограниченную роль в этом отношении, за исключением того, что они могут способствовать формированию стабильной окружающей среды, которая позволит эти долгосрочным силам преуспеть».
Интересно,  о чем это он намекает?
+
Притащить полудохлую лошадь к источнику можно а вот заставить её пить, интересно кто может?)
 
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.
© 2015 Medelle Finance